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嘉豪投資合伙人李鑫:基金規模不能過大或太小,需控制在合理范圍

2019-12-13| 發布者: 青原新媒體| 查看: 144| 評論: 3|來源:互聯網

摘要: 原標題:嘉豪投資合伙人李鑫:基金規模不能過大或太小,需控制在合理范圍【獵云網北京】12月12日報道12月10-11......
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原標題:嘉豪投資合伙人李鑫:基金規模不能過大或太小,需控制在合理范圍

【獵云網北京】12月12日報道

12月10-11日,2019年度CEO峰會暨獵云網創投頒獎盛典在北京望京凱悅酒店隆重舉行,近百位知名資本大咖,獨角獸創始人、創業風云人物及近千位投資人與創業者共聚“新勢力·2019年度CEO峰會暨獵云網創投頒獎盛典”。

在由咖喱VC聯合創始人韓笑主持、以《新常態下,市場化LP投資新趨勢》為議題的高峰論壇上,中關村協同創新基金合伙人周超、連界資本董事長王玥、鑫航投資合伙人付彪、嘉豪投資合伙人李鑫和天府國際基金小鎮總經理譚嘯就論壇議題發表了精彩觀點。

嘉豪投資合伙人李鑫表示:對于基金規模來說,不要盲目地追求大,而是要與其投資能力以及所覆蓋的行業相匹配。同樣的基金規模也不能太小,基金也需要分散風險,在不同年份分散投資是非常重要的。所以,一定要控制好基金的規模,使其處在合理的范圍內。

面對傳統的白馬基金,李鑫認為需要關注他們經過多年發展所沉淀下來的經驗:它的投資策略,對于行業的理解;它的體系、系統的運營能力,包括中后臺風險控制能力;還有投后管理,包括給被投企業的賦能等等所帶來的增值能力。

對于黑馬基金,李鑫表示:在2014、2015年的時候出現了較多的黑馬基金,最近兩年可能少了一些。嘉豪投資在關注黑馬基金時,更喜歡有產業背景與金融背景的復合型團隊。

為了幫助創業者和投資人重新蓄力,2019年,獵云網攜全新品牌“新勢力(New Force Summit)”亮相。本次峰會由獵云網主辦,銳視角、獵云資本、獵云財經、企業管家協辦。

此次盛典上,獵云網將通過六個版塊分享創業者和投資人在智能制造、文娛、零售、醫療、教育、汽車等領域的啟發性的觀點和行業前瞻,圍繞多個維度,分享科技和產業前沿觀點,探討創新潮流趨勢、把握未來新方向。

以下為圓桌論壇分享實錄,獵云網整理刪改:

李鑫:我是嘉豪投資的李鑫,我們是一家2015年成立,純市場化的私募股權投資機構,主要有兩塊業務,一塊是母基金的業務,目前我們管理的資金規模大概是30億人民幣,投資的子基金大概30多家。另外一塊業務是醫療領域的直投。此外,我們還有一些中醫、道地藥材、土壤改良等方面的設備責任投資。謝謝。

韓笑(主持人):一只基金他的管理規模與能夠為LP帶來的回報之間是什么關系?

李鑫:關于基金規模與回報之間的關系,確實有人做過統計,我也看過。在一定范圍內,基金規模越大回報越高。但是達到一定規模,比如說到20億以后,則是相反的走勢,基金規模越大,回報反而越低。

從我們的實踐來看,實際上我們認為基金規模跟回報可能有關聯,但影響不是很大,我們關注基金的投資策略與團隊的投資能力,還有基金規模的匹配度。如果說它的能力跟規模不相符的話,我們通常說,團隊的投資能力要大于投資規模,只有這樣,你對這個基金才會有更好的把握。我們觀察過一些基金,他們很自律,在一個很長周期內,一期、二期、三期,規模都控制在合理的范圍內。也有一些基金,他們規模在前期比較小,到后面,在市場行情比較好的時候,他們把基金規模做大了。但是,在后面投資過程中,我們也發現很多GP,有時候一年也投不了多少項目,根本投不出去?;鹨彩怯型顿Y期限的,到了后期,如果還是投不出來,你就需要搞突擊投資,那么對于項目的判斷包括決策,都會造成影響,進而會影響到你的投資回報。

我覺得對于基因規模來說,不要盲目地追求大,而是要與你的投資能力以及所覆蓋的行業相匹配。同樣地,基金規模也不能太小。我們也觀察到一些GP,基金規模很小,可能一年就投完了,但是基金也需要分散風險,在不同年份里分散投資是非常重要的。如果在一年內把所有資金都投完,那么風險將會很大。所以,我覺得一定要控制好基金的規模,使其處在合理的范圍內。

韓笑:下面這個問題是上個問題的延續,我相信各位LP們都面對著各種各樣的募資機會,各位面對傳統的白馬基金的時候,會從哪信息維度來衡量他們?

李鑫:白馬基金在中國股權投資市場中是先來者,他們拼殺多年,形成了一定的行業地位。我們更關注的是,白馬基金經過這么多年所沉淀下來的東西,它的投資策略,對于行業的理解;它的體系、系統的運營能力,包括中后臺風險控制能力;還有投后管理,包括給被投企業的賦能等等所帶來的增值能力。這些是我們所看重的。

另外,白馬基金關注的行業會更多一些,我們會分析它在某一個特定領域,行業整合能力怎么樣。再有就是核心團隊人員的穩定性,如果是次要成員的離職,則不會影響基金的運營,這也是很重要的一個方面。

韓笑:對于黑馬基金您主要會考慮什么,或者現在比較側重于哪個行業的黑馬基金?

李鑫:我們確實投過一些黑馬基金,也關注了很多。在我們看來,我們關注的黑馬基金有很多特點,他們從大機構或者從產業出來的時候,是帶著一些優質項目出來的,作為他新基金或者第一只基金壓艙的資產。但是,我們更關注的還是團隊本身,首先就是他過往的業績,包括他在大機構里面投出來的明星企業或者說成功案例,他在里面充當的是什么樣的角色?是參與還是決策,亦或是發現這些項目,還是說只是在盡調或決策過程當中參與?這都是很重要的,對于他投資能力的判斷維度。另外,還要看它所關注的領域,與他現在的新基金是不是有很好的銜接。如果說他在大基金里面投的是TMT,他自己出來做一個醫療基金,我們可能就要觀察一下。

黑馬基金出來比較多的是在2014、2015年,最近兩年可能少了一些。我們自己本身關注黑馬基金時,更喜歡有產業背景與金融背景的復合型團隊。

韓笑:您能跟我們講講您的基金既做母基金又做直投,這樣的用意是如何呢?

李鑫:母基金+直投這樣的模式,現在比較普遍了,其實還有另外一個現象。很多規模比較大的子基金GP,它有時候也會在他的基金里切出一塊大約10-20%的部分來做母基金,這個現象也普遍存在,大家各有各的考慮。具體到我們來說,嘉豪投資恰好也在生物醫藥方面做直投。我們專注于此,主要是因為有產業資源,有合作的上市公司,所以,圍繞上市公司的產業鏈需求,我們會做一些領域的投資。

我認為,GP對于我們這樣的LP應該還是比較歡迎的。第一,我們不跟GP搶項目,比如說遇到GP投資組合里有我們感興趣的項目,如果在同一輪有份額的情況下可以跟投,沒有份額的話,也可以在下一輪對接。另外,我們上市公司的資源,也可以作為GP在這個領域中的退出渠道。再就是上市公司自己孵化的項目,也會提供給GP更多的項目源。所以,從這幾個方面考慮,我覺得我們做FOF+直投對GP還是有好處的。

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